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国泰集团并购“上瘾”太格时代陷入资金困局

证券市场红周刊 佚名

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  除了在经营中还存在明显资金压力外,太格时代为让自己卖个好价钱,很可能在做财务做账时做低了期间费用和材料成本,其目的就是让企业基本面变得更为好看,进而导致评估估值更高,如此的做法虽然隐秘,但国泰集团的部分高管和股东却似乎明白其中的问题,借重组的利好公告将集中减持。
  在《国泰集团高溢价并购太格时代,标的公司有隐瞒负债之嫌》一文中,《红周刊》对国泰集团拟以5.7亿元的价格,通过发行股份、可转换债券及支付现金的方式购买太格时代69.83%股权一事进行过分析,事实上,除了此前文章提到的疑点外,国泰集团的此次并购还有其它疑点存在的,比如在上市公司进行并购重组期间,部分高管及股东们却公告将减持,其背后的原因是值得探讨的;又比如,被并购标的太格时代的期间费用及成本数据不太合理的问题,也是需要公司给出一定解释的。此外,《红周刊》记者还注意到,在9月13日,上市公司还收到了证监会就此次重组下发的反馈意见通知书,就其中提出的内容,上市公司目前仍未做出解答。对于如此多的疑问,在并购重组完成之前,国泰集团需要好好解释一下的。
  业绩增长依靠并购拉动
  2016年,国泰集团在上海证券交易所挂牌上市,在上市当年,营收和扣非后归属母公司股东的净利润便出现双双下滑。上市之后至2019年以前,其营业收入虽然出现改观,实现了不错的增长,但其扣非后归属母公司股东的净利润却始终在走下坡路,分别同比下滑了39.9%、13.12%和12.57%。就在扣非后归属母公司股东净利润持续下滑的同时,国泰集团其它主要财务指标也是趋于恶化的,不仅资产负债率不断攀升,由2016年的17.02%上升至2018年年末的27.05%,且毛利率也是大幅下滑的,由2016年时的46.87%下降到2018年的37.84%。而正是在盈利能力持续下滑下,加权平均净资产收益率也由2016年的15.55%下滑至2018年的6.33%。
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